מבוסס על המיתוס הגרמני "דאס ניבלאנגנליד" והסקנדינבי "סאגת וולסונגה" בהשפעתם של ארבעת מעגלי האופרה של ווגנר ושר הטבעות של טולקין. סיפורו של נפח צעיר בשם זיגפריד (בינו פורמן) שבלי לדעת על מוצאו כיורש של ממלכה כבושה נהפך לחביב על הבורגונדים כשהוא משמיד את הדרקון פאפניר. כאשר הפרס הוא אוצר אדיר אך מקולל, זיגפריד מתעלם מהקללה שמסכנת כעת את חיי אהובתו, לוחמת נורדית יפהפיה, המלכה ברונהילד (כריסטנה לוקן).